果蔬服务上市第一家,覆盖主要的农业产区及城市消费区。公司主营果蔬产品的流通服务,采购和销售范围覆盖全球。2015年营业收入6.32亿元,同比增长21.9%,水果销售占比约90%,蔬菜销售占比约10%;营业利润6046万元,同比增长32.68%。
果蔬服务产业正值发展契机。我国水果蔬菜产量均是世界第一,但目前果蔬服务产业产销不对称,造成严重浪费。消费升级带来消费者日益复杂的需求,果蔬服务则对于协调产销区域、地理和季节的差异有重大意义,对生鲜产品的质量维护也大有裨益。目前国家政策支持力度大,上游生产、下游需求迫切需要流通服务的加速发展,行业正值好机遇。
公司在产销渠道优质且广泛,流通技术具备优势。生产方面,公司通过协议基地等形式与农户开展可做,并以加工配送基地为中心辐射京津冀、江浙沪、珠三角等主要城市消费群。渠道方面,公司客户覆盖国内外各大超市,包括永辉、华润万家、Tesco等,并出口至香港、东南亚、北美等地。另外,公司已有种植管理、采购检测、加工处理、保鲜冷藏等多环节的领先技术,在行业中具有较强的综合技术实力。
盈利预测:我们预计公司16-18年净利润为0.86、1.16和1.48亿,公司业务与象屿股份类似,给予30倍PE,考虑到近期A股壳价值,我们估计公司会在50亿市值以上开板。首次覆盖,暂不给予评级。
风险提示:果蔬价格变动,汇率波动风险